01Фьючерсная позиция начинается с маржи и размера, а не с направления
До выбора long или short нужно определить размер позиции, собственный залог, режим маржи и максимально допустимый убыток. Плечо меняет чувствительность капитала: небольшое движение базового актива может создать большой процентный результат относительно залога.
Курс отделяет notional позиции от собственного капитала и заставляет считать PnL, комиссии и запас до ликвидации в одной таблице. Это важнее красивого значения leverage в интерфейсе.
02Funding, mark price и ликвидация связаны между собой
Perpetual-контракт удерживается возле спотового рынка через механизм funding, а ликвидационные правила часто используют mark price, а не последнюю сделку. Пользователь должен знать, какое значение участвует в расчёте конкретной площадки и когда изменяется funding.
Stop-loss не заменяет понимание ликвидации: исполнение может отличаться от ожидаемого, а позиция может попасть под принудительное закрытие раньше, чем сработает желаемый сценарий. Поэтому запас маржи и размер позиции проверяются отдельно.
03Cross и isolated margin распределяют риск по-разному
Isolated ограничивает капитал, выделенный под конкретную позицию, тогда как cross может использовать более широкий доступный баланс по правилам площадки. Ни один режим не является автоматически безопасным: выбор зависит от того, какой риск пользователь хочет ограничить.
При нескольких позициях особенно важно не считать один и тот же свободный баланс резервом для каждой из них. Сценарий стресса должен учитывать одновременное неблагоприятное движение и рост требований к марже.
04Хеджирование и арбитраж не превращают деривативы в безрисковую конструкцию
Спот-фьючерсный hedge способен уменьшить направленный риск, но остаются funding, basis, комиссии, ликвидность, контрагент и исполнение. Если одна нога цикла недоступна, экономический результат меняется.
После курса качественная позиция должна описываться не фразой «я думаю, цена вырастет», а набором параметров: размер, маржа, ликвидационный запас, funding, точка выхода и максимальный допустимый убыток.